Bitcoin face à la masse monétaire

M2, c'est quoi ?

M2, c'est l'argent facilement disponible dans l'économie américaine : les billets et les pièces en circulation, l'argent des comptes courants et des comptes d'épargne, les petits dépôts à terme (moins de 100 000 dollars) et les parts de fonds monétaires détenues par les particuliers. La Réserve fédérale, la Fed, la publie chaque mois, en milliards de dollars, corrigée des variations saisonnières.

Elle augmente presque tout le temps. De juillet 2010, premier mois de l'outil, à août 2026, elle est passée de 8 642 à 23 343 milliards de dollars : multipliée par 2,7.

Mais pas à vitesse constante. Entre février 2020 et février 2021, elle a grimpé de 26,8 % en un an, du jamais-vu depuis le début de la série en 1959. Et de décembre 2022 à février 2024, elle était plus basse qu'un an plus tôt : les seuls reculs de toute la série.

Pourquoi comparer Bitcoin à M2 ?

Le nombre de bitcoins est plafonné à 21 millions, selon un calendrier connu d'avance. Le nombre de dollars, lui, grandit avec le crédit et les décisions de politique monétaire. Quand tu mesures le Bitcoin en dollars, tu le mesures avec une règle qui s'allonge.

La question devient : le Bitcoin a-t-il progressé plus vite que la quantité de dollars ? La courbe bleue y répond mois par mois. Elle reprend le prix du Bitcoin et le divise par la croissance de M2 depuis ton mois de départ.

Ce chiffre est une performance relative à M2, rien de plus. Il ne dit pas quelle part de la hausse du Bitcoin vient de la création monétaire : son prix dépend aussi de l'adoption, des taux d'intérêt, de la réglementation et des émotions du marché. L'outil compare deux évolutions, il n'explique pas l'une par l'autre.

Le mois de départ change tout

Le mois que tu choisis sert de référence : les deux courbes y partent du même point. Ensuite, l'écart entre elles correspond exactement à la croissance de M2 depuis ce mois-là. Plus M2 grossit, plus la courbe bleue reste sous l'orange.

Démarrer juste avant 2020 ou juste après change beaucoup l'évolution de M2. Démarrer sur un sommet ou sur un creux du Bitcoin change encore plus la sienne. Aucun mois de départ n'est « le bon » : essaie 1 an, 3 ans, 5 ans et tout l'historique, et regarde ce qui reste vrai d'une période à l'autre.

Les raccourcis ne font pas de zoom : ils choisissent un nouveau mois de départ, donc une nouvelle référence. Ce mois est toujours affiché au-dessus du graphique.

Ce n'est pas un ajustement à l'inflation

L'inflation des prix à la consommation mesure ce que coûte un panier de biens et de services. Elle répond à la question « que peux-tu acheter avec ton argent ? ». M2 mesure une quantité d'argent. L'ajustement à M2 répond à une autre question : « le Bitcoin a-t-il progressé plus vite que la masse monétaire ? ».

Les deux ne vont pas au même rythme. Entre février 2020 et février 2021, M2 a augmenté de 26,8 % et les prix à la consommation américains de 1,7 %. De janvier 2020 à août 2026, M2 a pris 51 % et les prix 29 %. Ajuster à M2 ne revient donc pas à corriger de l'inflation.

En CHF, chaque prix est converti au taux de change du jour de son relevé, puis ajusté avec la même M2 américaine : l'outil ne la remplace pas par une masse monétaire suisse. L'évolution du franc face au dollar s'ajoute donc à celle du Bitcoin : quand le franc se renforce, la performance en CHF est plus faible qu'en USD, et inversement.

Questions fréquentes

Pourquoi la masse monétaire américaine, même en CHF ?

Parce que le Bitcoin s'échange surtout contre des dollars, ou des jetons adossés au dollar, et que M2 américaine est une série mensuelle longue et publique. L'affichage en CHF change l'unité du prix, pas la masse monétaire de référence.

Pourquoi un seul point par mois ?

Parce que M2 n'est publiée qu'une fois par mois. Pour le Bitcoin, l'outil garde le dernier relevé disponible de chaque mois, avec sa date exacte. Jusqu'en 2022 environ, la source ne donne qu'un relevé par semaine : le point d'un mois peut alors dater de quelques jours avant la fin du mois.

Pourquoi les données s'arrêtent-elles avant le mois en cours ?

Un mois n'entre dans la comparaison qu'une fois terminé, et seulement quand M2 est publiée pour ce mois. La Fed la publie le quatrième mardi de chaque mois, pour le mois précédent. La mention « Données jusqu'à » au-dessus du graphique donne le dernier mois retenu, et les trois chiffres portent sur cette même période.

Les chiffres peuvent-ils changer ?

Oui. La Fed révise parfois les valeurs passées de M2, et le site relit toute la série deux fois par jour. La comparaison utilise les données disponibles aujourd'hui, qui peuvent différer de celles publiées à l'époque.

La courbe bleue montre-t-elle ce que vaudrait le Bitcoin sans création monétaire ?

Non. Elle compare deux évolutions. Personne ne sait ce que vaudrait le Bitcoin dans un monde où M2 n'aurait pas bougé : les taux, l'économie et les comportements auraient été différents.

Méthode et sources

Les formules, les sources et les conventions, pour vérifier chaque chiffre.

Sources consultées

• mempool.space, REST API, GET Historical Price : historique des prix du Bitcoin en dollars, sans clé ni abonnement. Source des prix de l'outil. Consulté le 11 octobre 2026.
• FRED, M2 (M2SL) : M2 américaine, mensuelle, corrigée des variations saisonnières, en milliards de dollars. Domaine public, citation demandée : Board of Governors of the Federal Reserve System (US), M2 [M2SL], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. Consulté le 11 octobre 2026.
• Federal Reserve, H.6 Money Stock Measures : définition de M2 (M1, petits dépôts à terme de moins de 100 000 dollars, fonds monétaires des particuliers) et calendrier de publication : le quatrième mardi de chaque mois. Consulté le 11 octobre 2026.
• FRED, Swiss Francs to U.S. Dollar Spot Exchange Rate (DEXSZUS) : francs suisses pour 1 dollar, cours acheteur de midi à New York, un par jour ouvrable. Domaine public, citation demandée : Board of Governors of the Federal Reserve System (US), Swiss Francs to U.S. Dollar Spot Exchange Rate [DEXSZUS], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. Consulté le 11 octobre 2026.
• Federal Reserve, H.10 Foreign Exchange Rates : communiqué des taux de change de la Réserve fédérale, dont provient la série DEXSZUS. Consulté le 11 octobre 2026.
• FRED, Consumer Price Index for All Urban Consumers (CPIAUCSL) : indice des prix à la consommation américain (Bureau of Labor Statistics), cité pour comparer M2 et l'inflation. Consulté le 11 octobre 2026.
• Bitstamp, API documentation : clôtures quotidiennes BTC/USD, utilisées seulement pour contrôler les prix de l'outil, jamais affichées. Consulté le 11 octobre 2026.